Ефект витіснення (crowding out)

Короткостроковий наслідок бюджетного дефіциту — ефект витіснення: зростання державних витрат підвищує попит на позичковий капітал, що піднімає процентну ставку і скорочує приватні інвестиції. Ступінь витіснення залежить від чутливості інвестицій та попиту на гроші до ставки процента.

Δr = k·ΔG / (h·(1−MPC) + b·k); ΔI = −b·Δr

dG — ΔG — приріст державних витрат, млн грн Ia — Iₐ — початкові інвестиції, млн грн b — b — чутливість інвестицій до ставки r MPC — MPC — гранична схильність до споживання k — k — чутливість попиту на гроші до доходу Y h — h — чутливість попиту на гроші до ставки r r0 — r₀ — початкова ставка процента, %

dG — ΔG — приріст державних витрат, млн грн

млн грн

Початковий фіскальний імпульс

Ia — Iₐ — початкові інвестиції, млн грн

млн грн

Рівень інвестицій до фіскальної експансії

b — b — чутливість інвестицій до ставки r

млн грн

I = Iₐ − b·r; більший b → сильніше витіснення

MPC — MPC — гранична схильність до споживання

млн грн

0 < MPC < 1

k — k — чутливість попиту на гроші до доходу Y

млн грн

Операційний попит: M¹_D = k·Y

h — h — чутливість попиту на гроші до ставки r

млн грн

h малий → ринок жорсткий → Δr великий; h→∞ ліквідна пастка

r0 — r₀ — початкова ставка процента, %

млн грн

Використовується для відображення абсолютних рівнів I₀ та I₁

Ефект витіснення (crowding out)

—

Механізм витіснення

Витіснення (crowding out) — короткостроковий наслідок фіскальної експансії. Ланцюжок передачі:

ΔG↑ → попит на позичковий капітал зростає → r↑ → інвестиційний попит спадає → ΔI < 0

$$\Delta r = \frac{k \cdot \Delta G}{h(1-MPC) + b \cdot k} \qquad \Delta I = -b \cdot \Delta r$$

Ступінь витіснення показує, яка частка первинного фіскального імпульсу нейтралізована падінням приватних інвестицій:

$$\text{Ступінь витіснення} = \frac{|\Delta I|}{\Delta G} \times 100%$$

b великий

Інвестиції дуже чутливі до r → сильне витіснення при будь-якому Δr

h малий

Грошовий ринок негнучкий → ΔY викликає великий Δr → сильне витіснення (класичний відрізок LM)

h → ∞

Ліквідна пастка: Δr ≈ 0 → витіснення нульове, фіскальна політика максимально ефективна

b → 0

Інвестиції нечутливі до r → ΔI ≈ 0, витіснення нульове навіть при значному Δr