Ефект витіснення (crowding out)

Короткостроковий наслідок бюджетного дефіциту — ефект витіснення: зростання державних витрат підвищує попит на позичковий капітал, що піднімає процентну ставку і скорочує приватні інвестиції. Ступінь витіснення залежить від чутливості інвестицій та попиту на гроші до ставки процента.

Механізм витіснення

Витіснення (crowding out) — короткостроковий наслідок фіскальної експансії. Ланцюжок передачі:

ΔG↑ → попит на позичковий капітал зростає → r↑ → інвестиційний попит спадає → ΔI < 0

Кількісно: зміна ставки та витіснені інвестиції залежать від трьох параметрів IS–LM:

$$\Delta r = \frac{k \cdot \Delta G}{h(1-MPC) + b \cdot k} \qquad \Delta I = -b \cdot \Delta r$$

Ступінь витіснення показує, яка частка первинного фіскального імпульсу нейтралізована падінням приватних інвестицій:

$$\text{Ступінь витіснення} = \frac{|\Delta I|}{\Delta G} \times 100%$$

b великий

Інвестиції дуже чутливі до r → сильне витіснення при будь-якому Δr

h малий

Грошовий ринок негнучкий → ΔY викликає великий Δr → сильне витіснення (класичний відрізок LM)

h → ∞

Ліквідна пастка: Δr ≈ 0 → витіснення нульове, фіскальна політика максимально ефективна

b → 0

Інвестиції нечутливі до r → ΔI ≈ 0, витіснення нульове навіть при значному Δr

Фіскальний імпульс та IS

ΔG — приріст держвитрат, млн грн Початковий фіскальний імпульс

Iₐ — початкові інвестиції, млн грн Рівень інвестицій до фіскальної експансії

b — чутливість I до ставки r I = Iₐ − b·r; більший b → сильніше витіснення

MPC — гранична схильність до споживання

Параметри LM (грошовий ринок)

k — чутливість попиту на гроші до Y Операційний попит: M¹_D = k·Y

h — чутливість попиту на гроші до r h малий → ринок жорсткий → Δr великий; h→∞ ліквідна пастка

Вихідна ставка процента

r₀ — початкова ставка, % Використовується для відображення абсолютних значень I₀ та I₁